市场为何对利空不敏感-期货频道-和讯网
一、商场回忆上星期国债期货保持弱势震动。周一期债窄幅动摇;周二CPI和社融数据均超预期,但债市反映平平;周三在一级商场利率投标带动下,债市做多心情旺盛;周四音讯面安静,期债窄幅震动;周五交易谈判预期达观,但期债并未呈现大幅调整。截止上星期五TS2003、TF2003和T2003别离收于100.23(周涨0.00%)、99.63(周涨0.08%)和97.76(周涨0.05%)。周内TS2003合约持仓量添加1038手,成交量添加1967手;周内TF2003合约持仓量添加1516手,成交量添加5929手;T2003合约持仓量添加1175手,成交量添加17082手。   二、资金面上星期资金面连续宽松。央行暂停公开商场操作,14日有2860亿MLF到期并未续作。截止周五收盘R001加权均匀利率收于2.18%(+5BP),R007加权均匀利率收于2.53%(+9BP)。DR001加权均匀利率收于2.13%(+6BP),DR007加权均匀利率收于2.41%(+4BP)。上星期1个月期限拆借回购利率显着上升,后期重视跨年资金面改变。   三、现券商场上星期利率债总计发行1874亿元,国债、当地债、政金债别离1068亿、0亿、806亿。一级商场利率债投标需求旺盛。二级商场国债收益率曲线改变不大,各期限利率在上下1BP内动摇。一年期国债和国开债收益率别离-3BP和+1BP至2.61%和2.74%,五年期国债和国开周内0BP和-3BP至2.99%和3.45%,十年期国债和国开债收益率+1BP和0BP,收于3.18%和3.59%。国债10Y-1Y走扩3BP至57P,10Y-5Y走扩0BP至19BP;国开10Y-1Y走缩1BP至85BP,10Y-5Y走扩3BP至14BP。   四、后市展望上星期国债期货全体体现弱势震动。周内包含CPI、社融以及交易战的音讯均属利空,但期债并没有呈现大幅调整,一起注意到现券一级商场利率债投标旺盛、二级商场成交放量,阐明装备力气在主导盘面。挨近年末,利率债发行挨近结尾,现券商场本应交投逐步清淡,但利率债需求旺盛,一方面与近期信誉债违约后组织偏好利率债有关,另一方面或许是专项债年末前发行概率小,商业银行装备国债和政金债予以代替。考虑近期产品和股票商场反弹带动风偏回暖,交易盘操作较为慎重。   曲线形状上,上星期资金面宽松,装备力气较强,现券短端体现好于中长端,现券10年-2年、10年-5年期限利差别离收于49BP(+2BP)和19BP(0BP)。现在期货三主力对应远期收益率2.88%、3.08%和3.27%,10-2、10-5利差在39BP(0BP)、19BP(+2BP)。中美交易达到第一阶段协议带动风偏上升,利空债市,但考虑当时装备盘主导商场,期债走势或许会对利空较为钝化。14日MLF到期未续作,挨近月中税期,重视后期资金面改变和央行操作,假如流动性偏紧且央行不采纳流动性呵护办法,或许会加大收益率向上压力。 本文首发于微信大众号:一德金融衍生品研讨部。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网态度。投资者据此操作,危险请自担。

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